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供給寬松格局已定 2024年油脂市場(chǎng)或持續偏弱震蕩
2024-01-14
2023年11月中旬以來(lái)，油脂油料市場(chǎng)整體偏弱震蕩。但2024年1月10日國內三大油脂集體反彈，其中棕櫚油漲超3%，豆油、菜油均跟漲2%左右。
業(yè)內認為，雖然短期內消息面的利多提振了油脂價(jià)格的反彈，但油脂油料市場(chǎng)整體供給寬松格局已定，且國內需求偏弱，這意味著(zhù)2024年油脂市場(chǎng)或持續偏弱震蕩，特別是上半年市場(chǎng)大概率將偏弱運行。
原料供給寬松格局已定
“中東緊張局勢為原油價(jià)格提供了支撐，帶動(dòng)了油脂油料市場(chǎng)近日呈現小幅反彈?！睆V發(fā)期貨發(fā)展研究中心農產(chǎn)品研究員王澤輝告訴新華財經(jīng)。同時(shí)，棕櫚油市場(chǎng)上馬來(lái)西亞棕櫚油（MPOB）的利多數據，也給棕櫚油帶來(lái)利好提振。
王澤輝進(jìn)一步指出，雖然當前棕櫚油市場(chǎng)呈現“季節性減產(chǎn)伴隨出口衰退”的局面，但從數據觀(guān)測到產(chǎn)量降幅遠高于出口降幅，使得2023年12月產(chǎn)地棕櫚油庫存呈現去化，這給短期棕櫚油市場(chǎng)帶來(lái)利多。
MPOB數據顯示，2023年12月棕櫚油庫存環(huán)比下降4.64%至229.12萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)量?jì)H155.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.31%，降幅大于此前路透（-10.31%）與彭博（-10%）的預測；但同期出口為133.44萬(wàn)噸，環(huán)比僅減少5.12%?！暗珡目傮w基本面看，油脂油料市場(chǎng)的供給數據仍然高于預期?！蓖鯘奢x補充說(shuō)。
“油脂油料市場(chǎng)目前面臨一些挑戰，當前市場(chǎng)整體的基本面呈現海外供應充足但國內需求萎靡不振的格局?！笔讋?chuàng )期貨總經(jīng)理助理孫伏鯤指出，前期，油脂油料市場(chǎng)受天氣因素影響震蕩運行，但影響較為有限。近期大豆、棕櫚油的產(chǎn)量恢復，價(jià)格承壓運行，同時(shí)，國內植物油的庫存顯示近幾年同期高位，蛋白粕類(lèi)同樣呈現高庫存。供應充足疊加庫存高企，下游飼料端的需求不足，油脂油料市場(chǎng)自2023年四季度以來(lái)就呈現弱勢格局。
而在豆油方面，王澤輝表示，主流機構在將巴西主產(chǎn)區馬托格羅索州的大豆產(chǎn)量預估計提1000萬(wàn)噸的減產(chǎn)幅度之后，對巴西新作大豆產(chǎn)量的預估處于1.52億噸至1.58億噸區間。在此前提下，南美四國當前年度的大豆產(chǎn)量料將比上一年度增長(cháng)超過(guò)2000萬(wàn)噸?！翱傮w來(lái)說(shuō)今年南美地區大豆產(chǎn)量很可能再創(chuàng )歷史新高。這很可能決定了今年上半年市場(chǎng)整體偏弱的大的格局?！?/span>
對于海外市場(chǎng)而言，“目前南美大豆仍處于種植期，未來(lái)天氣的不確定性，還是會(huì )成為未來(lái)一兩個(gè)月內市場(chǎng)的重要驅動(dòng)因素?！睎|吳期貨農產(chǎn)品分析師王平表示。
庫存高企國內油脂供應充裕
回到國內市場(chǎng)，三大油脂高企的庫存和未來(lái)充足的原料到港量，表明國內油脂供給也將面臨供應充裕的壓力。
“在天氣較為有利、南美洲大豆種植面積增加、USDA預測北美大豆播種面積增加的背景下，國內供給非常充裕?！睂O伏鯤說(shuō)。
王平則進(jìn)一步指出，據中國糧油商務(wù)網(wǎng)統計，目前國內三大油脂庫存合計244萬(wàn)噸，處于近5年來(lái)高位。同時(shí)，根據船期數據統計，預計2023年12月份國內大豆到港量達到1100萬(wàn)噸，環(huán)比增加37.5%，同比增加22%。
在王澤輝看來(lái)，后期國內油脂市場(chǎng)需要更多的關(guān)注需求層面的邊際變化。他具體指出，當前國內庫存去化偏慢，截至1月4日，國內主要三大油脂庫存環(huán)比僅減少1.6%。且從現貨市場(chǎng)反饋情況來(lái)看，工廠(chǎng)成交偏少，銷(xiāo)售意愿不濃，需求偏弱?！巴罂?，若國內市場(chǎng)消費持續低迷，或將一定程度上改變油脂油料的供給節奏?！?/span>
2024年全年油脂油料市場(chǎng)或整體承壓
在原料產(chǎn)量增加，存量庫存高企的背景下，業(yè)內預期，2024年全年油脂油料市場(chǎng)都將面臨供應寬松的壓力，這意味著(zhù)油脂價(jià)格或持續承壓。
在豆油方面，南美地區新作大豆產(chǎn)量的增長(cháng)是大概率事件。這意味著(zhù)，“2024年上半年豆油價(jià)格持續震蕩下跌的概率較大，下半年需關(guān)注美國大豆的產(chǎn)量情況。重點(diǎn)關(guān)注今年美豆的種植面積，以及厄爾尼諾現象是否會(huì )持續至北美大豆關(guān)鍵生長(cháng)期，以及各主產(chǎn)國生物柴油政策對油脂需求的影響?！蓖跗秸f(shuō)。
而在棕櫚油方面，王澤輝認為，東南亞地區目前受天氣影響較小，因此外媒預測印尼地區棕櫚油產(chǎn)量或持平于5000萬(wàn)噸，但馬來(lái)西亞地區受油棕樹(shù)齡進(jìn)入衰退期的影響或將有所減產(chǎn)。
“雖然供應寬松格局使油脂市場(chǎng)延續偏弱運行，但對于2024年一季度的市場(chǎng)而言，油脂價(jià)格繼續向下的空間已經(jīng)不多?！睂O伏鯤提示說(shuō)。
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